“金融危机之后，相对西方成熟市场遭遇的重创，中国受到的影响较小，而全球奢侈品牌逐步意识到中国投资者的重要性。”

A股市场近期新股首日破发的风潮似乎扩散到了香港市场，昨日，全球最大旅行箱包生产商新秀丽（Samsonite）上市首日便破发，这不免让大家对下周在港交所挂牌的意大利著名奢侈品生产商普拉达（PRADA）上市后的表现表示担忧。

首日破发

昨日，一开盘，新秀丽股价便直接跌至13港元，较发行价14.5港元下跌了约10％，盘中股价一度跌至12.96元。截至收盘，新秀丽股价报13.38港元，相比发行价下跌了7.72％。新秀丽主席兼行政总裁Tim Parker在上市仪式后表示，股价破发反映市场波动，但从长远来看，仍对集团业务非常乐观。对此，分析人士指出，高估值和香港股市走势疲软，是新秀丽破发的主要原因。

新秀丽破发的同时，普拉达也遭到了冷落。据中国香港媒体报道，普拉达招股中，散户反应相当“淡定”，各家派发认购表的银行门前并未出现平日里普拉达门店常见的长队，券商方面收到的抵押购买申请也十分稀少。

与此同时，中国香港本地券商辉立证券在6月14日发布的报告中，更是对该股给出“不予认购”的评级。

“新秀丽在发行前调低发行价值得关注，普拉达要保证平稳上市，选择中高位定价比较稳妥。”昨日，招商证券（600999，股吧）（香港）董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。香港新鸿基证券分析师苏沛丰也指出，若以上限定价，普拉达估值将较高端消费品同业存在16％的溢价，估值偏高，而普拉达缺乏支持溢价的竞争优势。

前赴后继

国际品牌赴港上市风潮是从2010年5月法国化妆品品牌欧舒丹（L“occitane）开始的。当年，欧舒丹以22倍的市盈率在港交所挂牌，此后，一年不到的时间，该公司股价上涨幅度超过30％，超过在其他市场上市的同行。这样的表现成为国际品牌赴港上市的重要驱动力。

事实上，除了新秀丽和普拉达之外，接下来的几个月，还会有多个欧美奢侈品牌赴港IPO，其中蔻驰（COACH）、巴宝莉（Burberry）等已先后宣布了赴港上市的计划。此外，有消息称，有投行正在游说更多的海外奢侈品品牌赴港上市，其中包括顶级豪华跑车品牌法拉利（Ferrari），以及与法拉利同属菲亚特集团（Fiat）的知名汽车零部件生产商Magneti Marelli。

“高估值很容易让奢侈品品牌动心。”香港一家中资券商高管告诉《国际金融报》记者。温天纳也指出，虽然H股相比A股的估值要低，但与其他资本市场的估值相比仍然较高。而相比其他市场投资者，中国市场投资者对高估值的接受度似乎更高。

不过，温天纳也表示，目前香港股市，受中国政府紧缩的宏观政策和美国第二轮量化宽松即将退出的影响，资金面相对紧张，走势较弱。“新发行的股票承受的压力较大。即便是这些销量不俗的奢侈品新股也一样。”

北望神州

近年来，中国逐步成为全球奢侈品消费的主力军。海南免税店里、全球各大奢侈品门店中流动着的都是中国人的脸孔。

世界奢侈品协会刚刚发布的报告显示，截至2011年3月底，中国奢侈品市场消费总额已经达到107亿美元，占据全球份额的1／4，中国已经成为全球第二大奢侈品消费国。该报告预计，2012年中国奢侈品市场将会达到146亿美元以上，占据全球奢侈品消费额的顶峰。

“金融危机之后，相对西方成熟市场遭遇的重创，中国受到的影响较小，而全球奢侈品牌逐步意识到中国投资者的重要性。”温天纳说，“在港上市只是他们的一个跳板。一方面可以打响自己的知名度，另一方面则能熟悉中国资本市场的规则和投资者习惯，为以后国际板退出后，登陆国际板打前站。”

以普拉达为例，温天纳认为，该品牌最兴盛的时期是10年前，目前与路易斯·威登（Louis Vuitton）、COACH、爱马仕（Hermes）、古奇（Gucci）等品牌相比，在中国的市场占有率较小。很显然，该品牌此次赴港上市最主要的任务是布局中国的发展计划，以此重新规划品牌定位和重塑品牌价值。